Page 64 - 證券半年刊115年第10期
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62 2026 TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION
五、 在政策與制度層面，韓國政府自 2024 年起推動「企業價值提升計劃」(Corporate Value-Up
Program)，主要在加強資訊揭露、提升資本運用效率、強化股東回報機制與激勵企業制定中
長期成長策略，回應市場長期存在的估值折價問題，並改善企業治理結構，提升資本市場吸引
力；國際投資者與政策制定者普遍關注相關改革進展。此外，韓國將 AI 半導體、生物科技、
綠色能源轉型、高端製造與數位基礎設施作為中長期戰略重點，以提升產業附加價值與國際競
爭力，政府也透過財政支出與補貼支援半導體等關鍵產業，期望穩固國際供應鏈地位並延伸技
術領先優勢。
貳、資本市場
一、證券市場
( 一 ) 韓國交易所 (KRX) 由主板 KOSPI、創業板 KOSDAQ 及新興企業板 KONEX 三大板塊構成，
形成涵蓋大型企業、中小成長企業與初期新創公司的多層次資本市場體系；隨 2025 年全球
科技循環復甦、半導體景氣反轉及國內資本市場改革推進，KRX 整體規模明顯擴張，截至
2025 年 12 月底，三大板塊合計上市公司家數約 2,900 家，市場總市值回升至約 3,000 兆韓
元 ( 約 2.2 兆美元 )，較 2024 年底顯著成長。KOSPI 仍為市場核心，市值占比約八成左右，
集中於大型出口導向及全球供應鏈關鍵企業，包括三星電子、SK 海力士、現代汽車、LG
能源解決方案等權值股；2025 年 KOSPI 指數受半導體價格回升與 AI 相關產業帶動，全年
漲幅居亞洲主要市場前段班，年底指數約落在 2,900 至 3,100 點區間。KOSDAQ 持續扮演
科技、生技與文化內容產業的重要融資平台，2025 年底指數約在 850 至 950 點區間震盪回
升；KONEX 規模仍相對有限，市值占整體比重低於 1%，但作為新創企業邁向 KOSDAQ 或
KOSPI 之跳板功能逐步制度化，其轉板機制與輔導制度持續優化。
( 二 ) 韓國股市以高周轉率與活躍交易著稱，2025 年隨主要指數反彈與風險偏好改善，日均成交
金額明顯高於 2023 至 2024 年水準，現貨與衍生性商品交易同步回溫，ETF 市場規模亦持
續擴張，2025 全年 ETF 日均成交額提升至約 5.5 兆韓元 ( 約 41 億美元 )，較 2024 年增加約
58%，且 ETF 成交量占 KOSPI 市場成交額比重約 44.3%。截至 2025 年底，ETF 總資產規模
約 297 兆韓元 ( 約 2,230 美元 )，較 2024 年大幅成長超過 70%。此外，外資參與度顯著提升，
全年多數月份呈現淨買超，資金主要流向半導體、二次電池、汽車及大型出口企業，成為市
場流動性與估值修復的重要支撐力量；從產業結構觀察，電子資訊與半導體仍為市場主軸，
經歷 2023 至 2024 年間全球庫存調整後，2025 年在 AI 伺服器、高效能運算 (HPC) 與記憶體
價格回升帶動下，半導體產業獲利顯著改善，成為推升 KOSPI 估值與指數表現之核心動能。
( 三 ) IPO 市場方面，韓國近年由追求發行數量轉向強調品質與資訊揭露透明度，2023 至 2024 年
IPO 活動降溫後，2025 年隨科技景氣回升與估值改善，大型 IPO 案件重新登場，包括 AI 晶
片設計、半導體設備與循環經濟相關企業，使募資金額與市場關注度明顯回升，2025 年 IPO
