Page 63 - 證券半年刊115年第10期

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2026

TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

國際金融

亞洲資本市場發展之探索－韓國

徐秉群 中華民國證券商業同業公會業務二組組長

壹、經濟環境

一、 近年來，韓國經濟在全球高通膨、利率相對高檔、地緣政治風險升高以及全球需求疲弱等不利

環境下運行，整體表現展現一定韌性，但成長動能偏弱，2025 年全年實質 GDP 成長率約 1.0%
左右，是近年相對偏低的成長率，並低於長期潛在成長率 ( 官方初步統計顯示第四季 GDP 出
現衰退，第四季季增率約 -0.3%，反映消費與投資動能疲弱 )。

二、 出口仍是經濟主要支撐力量，2025 年韓國出口總額創歷史新高，突破約 7,000 億美元規模，
全年出口年增約 3.8% 至 3.9%，其中半導體出口達到約 1,734 億美元，為出口成長主力，這

主要受全球人工智慧 (AI) 與高效能運算需求增長帶動高階記憶體與晶片產品出口，2025 年貿
易順差維持強勁，全年貿易順差約 780 億美元左右；產業景氣方面，製造業因出口訂單改善
呈現回溫趨勢，但整體企業投資與民間消費仍處於溫和增長階段，全球保護主義及外部需求不

確定性仍對出口持續擴張構成風險。
三、 在內需與消費方面，高利率環境在前期對民間消費與企業設備投資形成壓抑；然而，韓國銀行
(BoK) 自 2024 年下半年起啟動降息循環，基準利率降至約 2.50% 水準並維持一段時間不變，

以支撐經濟成長，整體通膨率 2025 年數據顯示消費者物價年增率 (CPI) 年增率約 2.1% 左右，
接近政策目標水準附近，價格壓力有所緩和，私人消費雖緩步回溫，但受家庭負債偏高與就業
市場壓力影響，消費恢復速度仍不均衡；企業投資回升主要集中在高科技與 AI 相關製造業，

而傳統產業如造船、化工等仍面對國際競爭與需求波動的挑戰。
四、 人口結構方面，低出生率與老齡化是韓國長期結構性課題，儘管 2025 年統計資料顯示出生人

數與生育率呈微幅回升趨勢 (2025 年估計總和生育率略高於 0.75 但仍遠低於替代水準 2.1)，
整體人口負成長壓力仍未根本改善；家庭債務依然是金融與消費面臨的主要風險之一，2025
年家庭負債佔 GDP 比重仍維持高檔 ( 約 89%–93% 左右 )，顯示家庭財務槓桿依舊偏高，可能

限制貨幣政策有效刺激效果。