Page 56 - 證券半年刊115年第10期

54 2026 TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

至今日，亞洲已躍升為全球舞台的關鍵力量。1995 年，亞洲股市市值僅占全球不到 10%，
依據 OECD《2025 亞洲資本市場報告》，如今已攀升至 27%，總市值高達 34 兆美元，並

成為全球 55% 上市公司的所在地，債券市場同樣展現驚人成長，亞洲公司債存量現已占全
球 29%，規模幾近 2000 年的三倍；2000 至 2024 年間，公司債增加 8.8 兆美元，增幅超越
美國與歐洲，成為全球企業融資的主要來源之一。

( 二 ) 創新始終是推動亞洲市場進步的核心，中國的「滬港通」率先突破資本管制限制，後續延伸
至「債券通」、「互換通」、「理財通」，並引發市場對「回購通」與「IPO 通」的期待；
印度則憑藉龐大的資金流入與金融科技發展，逐步成為全球金融服務的重要供應國；菲律賓

近年則積極強化市場基礎建設與制度改革；亞太地區在永續金融領域同樣領先全球，2024 年
永續債券發行額達 2600 億美元，連續兩年強勁成長，占全球近三分之一；中國、日本、澳

洲及新加坡居於前列，其中日本率先推出「轉型債券」，於 2024 年初發行規模達 8000 億日
圓，樹立全球典範。
( 三 ) 亞洲的發展歷程並非一路順遂，1997–98 年金融危機重創市場，泰銖崩盤引發連鎖效應，東

亞與東南亞多國陷入衰退；然而，危機後的制度改革徹底改變市場面貌，監管更嚴謹，制度
更現代化，資訊揭露提升，機構投資人參與增加，公司治理亦顯著改善；正因如此，亞洲得

以在 2008 年全球金融危機中展現韌性，迅速復甦並鞏固其全球經濟引擎的角色，亞洲市場壯
大與經濟成長相互呼應，中國 GDP 自 1995 年的 7,380 億美元增至 2024 年的 18.7 兆美元，
成長逾25倍，並躍升為全球第二大經濟體與資本市場；印度股市於2024年突破5兆美元市值，

位居全球第四，主因在於系統性投資計畫 (SIP) 制度推動普及化與紀律性投資；截至 2025 年
6 月，印度 SIP 帳戶已達 8,600 萬戶，單月資金流入創下 33 億美元新高。日本於 2024 年推
出新制日本個人儲蓄帳戶 (NISA)，永久取消免稅投資期限並提高上限，促使家庭資金由存款

轉向市場，推升日經 225 指數突破 34 年新高，東協國家則積極推進跨境投資、交易連結及公
司治理評量，提升透明度與投資信心；越南也加速改革，力爭邁入新興市場行列。蒙古市場
的發展尤為矚目，2025 年 4 月，政府債券發行超額認購四倍，成功建立基準收益率曲線，蒙

古證交所迎來多家大型企業掛牌，2024 年前 20 指數上漲 35%，三大國際機構亦相繼調升其
主權評等。憑藉豐富的天然資源與再生能源潛力，蒙古在全球淨零轉型中展現獨特優勢。

( 四 ) 儘管成就斐然，亞洲資本市場仍面臨結構性挑戰：融資過度依賴銀行、債券市場深度不足、
機構投資人參與有限、監管制度碎片化、基礎設施不兼容，以及公司治理待加強；此外，
地緣政治緊張與全球不確定性，亦影響投資人信心；亞洲證券業暨金融市場協會 (ASIFMA)

2025 年調查顯示，60% 的受訪機構計畫擴展區域業務，高於前一年的 40%；同時，代幣化
與分散式帳本技術正成為新熱點，新加坡的守護者計畫 (Project Guardian)，以及亞洲證券業

暨金融市場協會 (ASIFMA) 與 全球金融市場協會 (GFMA) 的合作，正積極探索實際應用；回
顧三十年歷程，亞洲資本市場已由邊緣走向核心，並在全球金融體系中扮演愈發關鍵的角色；
展望未來，唯有持續深化改革、鞏固制度基礎，並擁抱人工智慧與區塊鏈等新興科技，方能

提升效率、降低成本並增進流動性，並在全球金融發展進程中寫下更輝煌的新篇章。