Page 68 - 證券半年刊114年第9期

66 2025 TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

JPX Prime 150 指數，篩選出治理健全，資本運用效率高的 150 家企業，並鼓勵企業提高股利
發放，實施庫藏股，進一步激勵市場投資動能；至 2024 年 3 月 22 日，日經指數站上歷史最

高點 40,888 點，總市值達 987 兆日圓，印證治理改革對股市表現的正面效應。韓國計畫仿效
日本經驗，鼓勵企業自願提出價值提升計劃，並規劃推出韓國價值提升指數 (Korea Value-up
Index)，藉此強化市場誘因，惟不同於日本主要依賴市場自律與資訊揭露機制，韓國傾向透過

具體激勵措施，提高企業參與改革的意願。

貳、 主要內容與措施

一、 韓國「企業價值提升計劃」的核心理念在於鼓勵上市公司主動提升企業價值，透過一系列制度

設計與激勵機制，促使企業行為與股東利益緊密連結。具體內容可分為以下幾個層面：

( 一 ) 企業自願制定價值提升計劃

監管機關將要求上市公司自願制定並公開中長期的企業價值提升計劃，具體指引包括：董事
會須主導規劃改進方案，並於公司官網及交易所網站揭露相關資訊；計劃中需包含若干關鍵

指標，如股東權益報酬率 (ROE) 或股價淨值比 (PBR) 等，同時明確提出提升股東價值的具
體策略，並要求每年更新與公告相關計劃。

( 二 ) 公司層面措施
政府將透過稅務與經營指導鼓勵企業提升現金股利或實施庫藏股；金融委員會 (FSC) 表示，
優先考量股東報酬的企業將獲得「積極的獎勵與稅賦優惠」；包括調降股息稅率，提高投資

人稅後報酬，對顯著提高股利發放或回購規模的企業，亦可能提供具體稅賦減免；同時，韓
國交易所 (KRX) 組成專責團隊，協助企業改善治理結構；國家養老基金等機構投資人將優先
投資於積極落實價值提升措施的企業。

( 三 ) 企業治理改革

為從根本改善企業價值，計劃強調健全公司治理機制；金融委員會 (FSC) 計畫修訂《公司治
理準則》，加強對一般股東權益之保障，例如要求上市公司提高董事會獨立董事比例，設置
提名與薪酬委員會等；同時，總統李在明亦建議修法修改《商法》，剔除「橡皮圖章」董事，

擴大董事會對股東之信託責任，韓國學界亦建議改善股權結構與資訊透明度，降低控股股東
過度干預對公司價值的不利影響，金融委員會副主委金素英指出，此計劃主要在「引導上市

公司建立尊重股東價值的企業文化」，並從制度層面強化經營透明度與所有權結構改善。

( 四 ) 投資者導向措施
政府亦將協助機構投資者參與企業價值提升進程，例如修訂《盡職治理守則》，要求如養老