Page 44 - 證券半年刊113年第6期

42 2024 TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

112 年度除上述制度調整外，其他調整內 企業進入興櫃市場育成。
容如下： 另外，整併後興櫃市場制度均比照原一般

一、 掛牌條件刪除「資本額達 1 億元以上」 板，交易制度維持推薦證券商造市報價與議價
之規定，俾聚焦以市值為核心之新創經 交易制度，監理制度維持輔導推薦證券商每月
濟實質；惟仍保留「發行股數達一千萬 須申報財務業務重大事件檢查表 ( 戰略新板係

股以上」之流動性標準，就每股面額 10 每季申報 )，及相關資訊揭露義務 ( 貼近上市
元之公司而言，等同維持資本額 1 億元 上櫃主板，戰略新板係適度簡化資訊揭露項
之門檻，卻能促進無面額或彈性面額之 目 ) 等，管理機制較戰略新板更為強化。至對

創新企業之適用彈性。 於採行簡易公開發行登錄興櫃之公司，則增訂
二、 開放信用交易、借券及款項借貸等交易 強化監理之配套措施，包括：(1) 申請公司應

面措施，自今 (113) 年度起實施。 承諾於登錄興櫃後之次一年度，申報前一年度
之會計師內控專審報告；及 (2) 公司登錄興櫃
二、興櫃市場整併 之第 1 年度，櫃買中心應將其納入財報實審

名單。
原興櫃市場之戰略新板與一般板主要差異

不大，僅前者發行面得採簡易公開發行機制， 肆、結語
交易面衡平限縮為合格投資人，惟交易方式同
主板，採開、收盤集合競價、盤中逐筆交易， 我國多層次資本市場經過不斷演進，制度

並導入推薦證券商擔任流動量提供者。經統計 架構已臻明確。然因有別於國際多為單一交易
戰略新板自 110 年 7 月 20 日開板迄 112 年底， 所，我國有 2 個交易所，各自拓展業務版圖之
累計 36 家登錄，其中 21 家登錄不久後即轉興 下，同一企業可能同時符合上市及上櫃板塊之

櫃一般板，粗估平均時間約 3 個月出頭 ( 餘 15 掛牌條件 ( 如圖 2 橫向重疊部分 )，難免競逐
家自 113 年度起自動轉入整併後興櫃市場 )， 同一案源，期能競爭帶來進步，促使發展出各
可知，創新企業申請登錄戰略新板，應係為得 自特色及優勢，並有效區隔市場，促進一加一

採簡易公開發行之優勢，相較先申請公開發行 大於二之綜效。又資本市場主要功能為公司籌
再申請登錄興櫃一般板，約可提早約 6 個月進 資及股東交易，今各板塊縱有准入門檻差異，

入興櫃市場。 籌資金額規模仍由申請公司審酌，而交易制度
因此，戰略新板最大的貢獻在於，示範簡 差異不大，流動性多寡取決於話題性、市場供
易公開發行機制運作良好，不致增加市場風險 需機制，既然最終無礙籌資及交易功能，監理

或監理成本，嗣併入一般板，且整併後興櫃市 強度亦同，未來可視各板塊及國際發展情形，
場擴大導入簡易公開發行機制，當係水到渠 持續健全我國多層次資本市場架構。期許本文

成，而回歸單一預備市場亦能使我國多層次資 圖表能提供不同的著眼，為日後資本市場制度
本市場更為簡明，更能有效集中資源推動中小 健全發展盡一份心力！