Page 40 - 證券半年刊113年第6期

38 2024 TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

達營收 1 億元，爰營收標準亦由 1.5 億元 亦將嚴重影響其申請創新板掛牌之意願，基於
調降為 1 億元。 強化我國資本市場國際競爭力及扶植創新企業

根留台灣成長茁壯之宏觀願景，故將轉上市一
( 二 ) 第二類 ( 生醫 )： 般板之轉板年限由 2 年調降為 1 年。
經試算上櫃及興櫃生醫公司市值之中位數

為 22 億元及 14.4 億元，爰將市值條件由 30 四、 合格投資人門檻
億元調降為 20 億元，衡平介於二者中間。
( 一 ) 自然人：

二、 保薦人制度 為認定具一定程度投資經驗及風險承擔
能力，前者設定為 2 年以上，後者原規範為

原考量創新企業營運風險較高，經參酌英 1000 萬元以上財力證明或最近兩年度平均所
國 AIM 等主要創新板塊作法，無論申請者為本 得 150 萬元。111 年度考量僅日、韓、大陸設
國或外國公司，均採取終身保薦人制度，相較 有自然人門檻，為促進交易活絡，故將財力證

上市 ( 櫃 ) 一般板僅針對外國公司規範掛牌年 明門檻調降為 500 萬元；112 年度再進一步將
度及後續 3 個年度 ( 以下簡稱 N+3 年 ) 應有保 財力證明調降為 200 萬元 ( 以集保庫存股票市

薦人，此制度為衡平二板塊公司風險屬性差異 值推估可達 137 萬人，占比約 17%)，平均所
之發行面配套措施之一 ( 另一為轉板年限，交 得調降為 100 萬元 ( 以 110 年度受僱薪資分布
易面為限定合格投資人 )。惟嗣考量承銷商推 統計，推估約為前 15%)，大幅放寬所謂一定

動意願，並參酌韓國、香港、大陸類似板塊均 程度之風險承擔能力。
有較短之承銷商保薦期間 ( 分別為 N+1、N+2
及 N+3 年 )，故放寬為 N+3 年，並配套明定如 ( 二 ) 法人：

有所訂情事，得延長其保薦期間 ( 每次 1 年 )。 原規範包括符合「境外結構型商品管理規
則」第 3 條所訂之專業機構投資人 ( 國內外銀
三、 轉板年限 行、證券商、保險公司等 )、高淨值投資法人

( 淨資產達 200 億元 )、符合一定總資產金額
為提升創新企業法遵程度及熟悉資本市場 及具備充分金融商品知識之法人及基金 ( 總資

運作，制度建立時參酌國際少數作法 ( 僅新加 產達 5,000 萬元 ) 及信託業，暨依法設立之創
坡凱利板及香港創業板有規範 )，配套規範創 業投資事業等，111 年度亦併同修正取消援引
新板應掛牌滿 2 年始得轉上市 ( 櫃 ) 一般板。 「境外結構型商品管理規則」之認定標準，逕

究其考量，或與當時目標公司實為「未來一段 明定為專業機構投資人及「具 2 年以上證券交
時間內」無法符合上市 ( 櫃 ) 一般板掛牌條件 易投資經驗之法人」，112 年度再將 2 年投資

之企業有關，亦或恐「創新板路徑」一定程度 經驗門檻下修為 1 年。
替代「傳統路徑」，而可能衝擊興櫃市場發展。 綜上，創新板調整掛牌條件後，我國多層
惟對自認短時間內能上市掛牌，但想早點取得 次資本市場各板塊及各類掛牌條件彼此間，當

上市身分而不願循「傳統路徑」之企業而言， 可定位更明確、層次更分明，大、中、小型及