Page 11 - 證券半年刊114年第8期

證券公會半年刊 第 8 期 2025 年台灣經濟情勢與證券市場展望 09

二、 對產業的影響 干和中國競爭的出口產業反而可能受惠；當
然，產業的發展也將反映到股市的基本面。

川普上台後減稅及支持原油開採供應，但 除此之外，川普上台後，高關稅、弱美元、
反對綠色新政、削減通膨法案，同時，廢除醫 管制移民等政策均可能導致二次通膨，利率下
藥價格上限，對股市、石油、科技、汽車、房 滑空間有限，甚至反向升息，則長期對股市、

地產、生技、國防軍工產業、金融業 ( 因為法 房地產、民間消費都有不利的影響。
規鬆綁 ) 有利。但對電動車、綠能、中國概念 有關川普政策對供應鏈、兩岸經貿及產業
股、零售業不利。零售業受到影響的原因主要 的影響，請參見表 4。

在於高關稅引發進口成本上漲，一旦轉嫁至價
格，消費能力會受挫。 伍、 結語

對台灣而言，由於川普支持科技、推動半
導體，對台灣科技產業有利，但如對半導體 展望 2025 年，隨著 AI 的持續爆發，帶
課徵關稅，先進製程容易轉嫁，成熟製程卻 動產業鏈及相關出口、投資，台灣經濟成長率

可能面臨美國關稅及中國成熟製程的傾銷而 可維持 3% 左右的成長，但各國貨幣政策的展
有所衝擊。其次，傳統產業面臨供應鏈重整 望仍有變數，尤其是川普政策可能引發二次通

(Taiwan+1)、中國經濟弱化致大幅出口雙重夾 膨，使利率居高不下，影響下半年的走勢。
擊下，石化、水泥、機械等相對不利，不過， 其次，川普王者歸來，高關稅、低稅率、
美國對中國課徵高關稅，出口受影響，台灣若 弱美元、管制移民及孤立主義之下，供應鏈

表 4 川普政策及其影響
對中國 • 高關稅／擴大貿易戰＆科技戰 決策模式 • 自走砲、孤立主義

產業影響
對台灣 • 生意人 ( 看條件 ) ／無差別待遇 • 受惠：股市、石油、汽車、房地產、生技

• 台灣搶了美國半導體工作 • 受害：電動車、綠能、中概股、零售
• 對股市有利
• 廠商二次抉擇 ( 中國課關稅 60%) • 台商二度出走 ( 出口導向台商 ) ／台商回
• 稽查中國原料、零組件→前往美國 流→兩岸經貿／投資下滑
設生產基地 • 兩岸供應鏈在海外第三地競爭
供應鏈 • 稽查洗產地 ( 墨西哥、越南，自足 兩岸經貿 • 中國經濟弱化→陸商出口增加→衝擊台灣
率不足，課徵 200% 關稅 ) 出口
• 前往美國設廠→製造業美國化 • 大陸對台出口增加 ( 如汽車、零組件等 ) →
• 先進製程更往美國走 衝擊台灣廠商
• IC、手機、PC、家電… • 大陸傾全力發展科技成熟製程→超額產能
→影響大陸台商 ( 內捲 )、海外出口

參考資料：本文整理。