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證券公會半年刊 第 10 期 2026 年台灣經濟情勢及證券市場展望 07

展望 2026 年，日本經濟可望延續溫和復 貳、 台灣經濟情勢與展望
甦態勢，但成長動能較前期略為趨緩，全年經

濟成長率預估落在 0.7% ～ 0.9% 區間。成長 一、 2025 年台灣經濟表現亮眼：AI 驅
結構仍以民間消費與企業投資為雙引擎。隨著 動與產業結構分化並行
2025 年春鬥薪資協議效應逐步擴散，名目薪

資上調開始轉化為實質可支配所得的改善，有 2025 年堪稱台灣近年經濟表現最為突出
助於支撐零售與服務業需求，為內需提供基本 的里程碑。在全球 AI 與 HPC 浪潮的強力帶動
支撐力道。 下，算力投資引發新一輪科技循環，台灣憑藉

在外部環境方面，日本與美國達成之貿易 半導體先進製程與 AI 伺服器供應鏈的關鍵地
協議有助於降低部分外需不確定性。該協議將 位，成為全球科技擴張的核心受益者。根據主

對等關稅及日本汽車關稅稅率設定於 15% 的 計總處最新資料，2025 年台灣經濟成長率突
相對溫和水準，有利於穩定企業預期並提振投 破 8%，創下近十五年來新高，且各季成長動
資信心。預期日本出口企業將透過價格策略調 能具備高度延續性，並非短期反彈，其中 Q4

整與成本分攤安排，與美國進口商協商分擔關 成長率更攀升至 12.65%。出口表現尤為強勁，
稅負擔，以維持市場占有率，從而減輕高關稅 全年出口年增率達 34.9%，精確反映市場對 AI

對實質商品出口的衝擊。 晶片及相關硬體基礎設施的爆發性需求。
然而，內需復甦基礎仍不穩固。儘管薪資 從經濟成長貢獻度來看，如表 2 所示，
增長有所改善，實質所得成長幅度仍屬有限， 2025 年台灣經濟成長呈現顯著的「外需導向」

加上經濟前景不確定性偏高，私人消費擴張力 特徵，國外淨需求成為推動全年成長的核心
道恐受制約，仍需財政政策提供適度支持。另 動能。從成長貢獻度分析，2025 年全年經濟
一方面，若中國在商品與服務貿易領域擴大採 成長率達 8.68%，其中國外淨需求的貢獻度

取懲罰性措施，將構成重要下行風險，不僅可 高達 6.66 個百分點，對整體成長的貢獻佔比
能抑制日本商品出口，也將波及觀光相關服務 約 76.7%，顯示對外貿易的強勁表現是支撐經
業，包括住宿、餐飲與零售等次部門。 濟擴張的最關鍵力量。具體而言，在 AI 浪潮

在貨幣政策方面，日本銀行將持續朝政策 驅動下，全年輸出成長貢獻度達 20.02 個百分
正常化方向推進，預期 2026 年仍存在緩步升 點，遠高於輸入所抵銷的 13.36 個百分點，反

息空間，但調整節奏將保持高度審慎，以避免 映出台灣在全球科技供應鏈中極具競爭力的出
對房地產市場與中小企業融資環境造成過度壓 口實力。
力。整體而言，儘管全球貿易碎片化趨勢可能 相較之下，內需動能表現相對平穩。民間

約束出口表現，但在內需循環逐步改善與企業 投資雖在年初表現強勁 (Q1 貢獻 4.52 個百分
數位轉型投資持續擴張的支撐下，日本經濟仍 點 )，但隨後成長力道逐季遞減，至 Q4 貢獻

可在結構性調整過程中維持一定韌性。 度已趨近於零 (0.03 個百分點 )。民間消費全
年成長貢獻僅 0.68 個百分點，亦反映出 2025
年的經濟榮景高度依賴出口表現，與內需活動

存在明顯的溫差。綜上所述，2025 年台灣經