Page 7 - 證券半年刊115年第10期

證券公會半年刊 第 10 期 2026 年台灣經濟情勢及證券市場展望 05

展望未來，AI 所帶動的新興科技應用持 張在一定程度上抵銷了內需與就業轉弱的負面
續擴散，相關投資需求不斷升溫，成為支撐全 影響。

球經濟維持擴張的重要動能。然而，在成長預 展望 2026 年，美國經濟預期將呈現「景
期上修的同時，美國關稅政策所引發的連鎖效 氣回升、通膨降溫」的穩健格局。支撐成長的
應，正推動全球貿易與產業秩序進入深層調整 核心動能將來自企業投資維持穩定與消費動能

階段，包括供應鏈重組、外國直接投資流向轉 逐步回溫，特別是在「大而美法案」所提供的
變，以及貿易結構日益碎片化。此一重構過程 企業稅收優惠與研發抵免政策帶動下，半導體
將加劇各區域間成長分化，使全球經濟呈現更 與 AI 相關產業可望持續擴張。隨著川普政府

為不均衡的發展格局。 為因應期中選舉壓力而適度調整部分關稅措施
( 如豁免食品關稅 )，通膨壓力預期將進一步

一、 美國：科技投資支撐下的溫和回升 緩解。
在金融環境方面，聯準會預料將轉向較為
儘管 2025 年美國經濟成長動能較 2024 年 寬鬆的貨幣政策立場，2026 年可望持續降息，

趨緩，全年經濟成長率由 2024 年的 2.8% 下 引導聯邦資金利率朝 3% 的中性水準靠攏。此
滑至 2.2%，四季成長率分別為 2.0%、2.1%、 外，聯準會亦可能擴大國庫券購買規模，以維

2.3% 與 2.2%，整體呈現溫和放緩態勢。然而， 持市場流動性充裕。雖然中長天期美債殖利率
在川普政策高度不確定性與勞動市場轉弱的環 受財政赤字隱憂影響而下行空間有限，預期
境下，美國經濟仍展現相當韌性，主要受惠於 10 年期美債殖利率將在 4% 左右區間震盪，

AI 領域的大規模投資與顯著的生產力提升。 但整體金融條件的寬鬆以及就業市場逐步回
2025 年上半年，隨著川普政府上任後推 穩，將有助於提升家庭可支配所得，進一步支
動大規模進口關稅措施，市場一度憂慮通膨壓 撐 2026 年美國經濟重拾成長動能。

力急遽升高。實際上，消費者物價指數 (CPI)
年增率自 4 月的 2.3% 溫和上升至 9 月的 二、 中國：外需支撐但內需走弱
3.0%，隨後又回落至 12 月的 2.4%。儘管通

膨走勢未如預期般失控，但民眾對生活成本上 根據中國國家統計局於 2026 年 1 月 20
升的感受仍抑制消費信心。在勞動市場方面， 日所公布之初步計算結果，2025 年中國經濟

受政策不確定性、移民政策緊縮以及聯邦政府 成長率為 5.0%，年增率較 2024 年維持不變。
大規模裁員等因素影響，就業成長明顯放緩， 若分季度來看，前四季成長率分別為 5.4%、
新增非農就業人數顯著下滑。同時，住宅投資 5.2%、4.8% 與 4.5%，呈現逐季下滑態勢。

表現疲弱亦對整體經濟形成拖累。 2025 年中國經濟成長呈現明顯的「外
不過，2025 年美股上漲所帶來的「財富 需導向」特徵。儘管中國對美出口大幅下滑

效果」有效支撐個人消費，加上 AI 需求持續 20%，但透過出口市場多元化策略，有效分散
擴張，帶動五大雲端服務業者大幅增加基礎設 衝擊，使整體出口表現未如市場原先預期般顯
施與資料中心投資，成為支撐全年經濟動能的 著受挫。例如，對東協出口年增 13.4%，對歐

重要關鍵。整體而言，科技投資與資本支出擴 盟出口年增 8.4%，成功抵銷對美出口下滑的