Page 61 - 證券半年刊114年第9期

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2025

TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

業務報導

放寬證券商負債淨值倍數

之負債總額計算得扣除項目

蔡雯琪 中華民國證券商業同業公會業務五組專員

壹、前言

「證券商管理規則」第 13 條第 1 項規定，證券商除有特殊需要經專案核准者或由金融機構兼
營者另依有關法令規定辦理外，其對外負債總額不得超過其淨值之 6 倍；經營受託買賣有價證券或

自行買賣有價證券業務，除另有規定者外，其對外負債總額不得超過其淨值。
另主管機關原 111 年 8 月 22 日金管證券字第 11103829011 號令規定，上開負債總額之計算，
得扣除受託買賣有價證券所生代收付性質之過渡性負債，及承做政府債券買賣所發生之負債。惟證

券商部分具代收付性質依法存放於專戶，且受證券投資人及期貨交易人保護法保護之款項，例如代
收承銷股款、代辦股務作業相關款項及交割專戶客戶分戶帳餘額，仍須納入負債總額計算，已影響
證券商業務推動，為合理計算證券商負債淨值倍數，應有檢討之必要。

貳、開放規定

考量現行證券商辦理承銷作業、代辦股務作業，及交割專戶客戶分戶帳，均應依規定於銀行開
設專戶，與證券商自有資金帳戶分別獨立，除為其客戶辦理應支付款項或依規定運用資產者外，不

得動用，且受「證券投資人及期貨交易人保護法」保護，性質與受託買賣有價證券所生代收付性質
之過渡性負債相近。爰此，為提升證券商資本運用效率及增加財務運用彈性，本公會建議「證券商
管理規則」第 13 條負債淨值倍數之計算，其中負債總額得扣除證券商辦理承銷作業及代辦股務作

業所生之代收款項，及交割專戶客戶分戶帳餘額，以合理計算證券商負債淨值倍數。