Page 34 - 證券半年刊113年第6期

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2024

TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

專題論述

淺談我國多層次資本市場架構

及近期興革

許致德 金管會證券期貨局稽核

壹、前言 其後隨著經濟發展，許多新興產業崛起，
政策朝向強化扶植創新企業發展，故除上市

資本市場主要係供公開發行公司發行股票 ( 櫃 ) 掛牌條件逐漸多元之外，103 年櫃買中
或債券籌措資金，及投資人買賣交易參與公司 心建置「創櫃板」，使資本市場架構向下延伸

發展，兼具發行面及交易面之功能。我國資本 至非公開發行公司，提供微型創新企業之籌資
市場發展始於民國 ( 以下同 )50 年成立臺灣證 管道 ( 但不具交易功能 )；嗣 110 年證交所及
券交易所股份有限公司 ( 以下簡稱證交所 )， 櫃買中心分別於上市及興櫃市場開設「臺灣創

提供企業上市之集中交易平台，即「上市市 新板」及「戰略新板」( 以下合稱創新性新板 )。
場」；嗣 83 年財團法人中華民國證券櫃檯買 至此，我國資本市場架構涵蓋 2 個交易所 ( 證

賣中心 ( 以下簡稱櫃買中心 ) 成立，自中華民 交所及櫃買中心 )、3 個主板市場 ( 上市一般板
國證券商業同業公會接辦證券櫃檯買賣業務， 及創新板、上櫃一般板 )、2 個預備市場 ( 興櫃
發展「上櫃市場」，91 年再成立「興櫃市場」， 一般板及戰略新板 ) 及 1 個非公開發行市場 ( 創
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作為企業上市 ( 櫃 ) 前之預備市場。至此，資 櫃板 ) ，今 (113) 年度起再將興櫃市場整併為
本市場開始具備多層次之雛形，上市、上櫃、 單一預備市場。
興櫃股票作為市場主要交易標的，此層次亦為 本文將以圖表方式，簡介上述多層次資本

廣大股民所熟稔。 市場架構、呈現各板塊差異，並淺談近期興革，
期能使讀者一目了然。

1 另 104 年 4 月 30 日櫃買中心訂定「證券商經營股權性質群眾募資管理辦法」，開放符合一定條件之證券經紀商辦理股權性質群眾募
資業務，作為協助非公開發行之微型創新企業募資之中介機構。因募資平台係由證券商建置，非屬櫃買中心建置，故本文不納入多層
次資本市場架構討論範疇。