Page 16 - 證券半年刊114年第9期

14 2025 TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

創新板推出時，證交所研議合適掛牌標準 一、 引進外部產業專家審查創新性：明定應委
及條件，使各階段創新業者均可依自身條件選 請 7 名產業專家出具創新性審查意見，且

擇合適板塊，並採簡易公開發行，減少掛牌成 須經 5 名以上表示同意，始符合創新性審
本，另參考國外保薦人制度，由主辦輔導承銷 查條件。
商於掛牌年度及後續三年期間內持續輔導等。 二、 提高上市審議會決議門檻：應有出席審議

此外，考量投資之風險性，就投資人設有相關 委員 2/3 以上同意。
條件。惟合格投資人機制執行三年多來，經證 三、 恢復對集團企業及關係人依賴度比率限
交所統計創新板開戶數至 2024 年底約 30 餘 制：比照一般板規定。( 來自關係人之營

萬戶，每日平均交易戶數不高，顯示創新板流 業收入上限為 70%)
動性有偏低情形。發行公司、投資人及中介機 四、 改列一般板案件符合股權分散者得免辦理

構等各界參與者均多次反映，合格投資人規定 承銷：放寬申請創新板上市時，已提出擬
導致創新板缺乏交易量能，影響公司申請意願 上市股份總額 10% 以上股份辦理公開銷
及承銷商輔導動機。 售，且申請改列一般板時亦符合股權分散

經考量全球各主要交易所近年積極推動新 標準者，得免辦理公開銷售。
興產業發展，而參酌國際主要交易所規範，多 五、 強化所營事業嚴重衰退及無獲利之營運資

以准入門檻作為市場板塊分野，較少以投資人 訊揭露：明定應於公開說明書風險評估事
資格劃分。因此金管會與證交所經討論後，決 項中載明合理性說明，並應檢具上市後一
定取消合格投資人，透過擴大投資人基礎，鼓 定期間內於公開資訊觀測站「提升企業價

勵有創新能力或創新經營模式之企業進入資本 值計畫專區」輸入具體規劃及執行情形之
市場籌資。證交所 2024 年 12 月 17 日公告修 聲明書。
正相關規章，自 2025 年 1 月 6 日起取消合格 六、 提高法人說明會召開頻率：明定每半年應

投資人限制，可投資創新板的戶數從 30 萬戶 至少於國內自辦或受邀參加一次法人說
大增至 1,300 萬戶，有開戶的投資人均可參 明會。
與創新板股票的買賣。且創新板股票也可以信 七、 提高 IPO 案件主辦證券承銷商協助法遵

用、借券及盤中及盤後零股交易，提供投資人 工作底稿之首年度調閱比率：由 5% 提升
多元交易工具參與市場。 至 10%

統計自放寬後截至 2025 年 5 月底，已簽 八、 修正「上市審查準則」，恢復對集團企業
署創新板風險預告書投資人 1,130,182 份，總 及關係人銷貨依賴度限制。
成交金額約 233.57 億元，已達 2024 年全年度 創新板自 2025 年初取消合格投資人制度

之 93.8%，日均成交值 2.51 億元，已較 2024 以來，截至 6 月中，累計成交值已超過 2024
年增加 144%。另自開板迄 2025 年 5 月底止， 年全年度，證交所亦在下半年推出更多創新

累計有 32 家公司申請，23 家已掛牌，1 家已 板專屬流動性提升獎勵措施，進一步為市場
核准待掛牌，4 家已轉列一般板。在取消合格 注入資金活水與動能，隨著創新版 2.0 版相關
投資人限制之同時，為確保掛牌企業之創新 精進措施之推出，未來可吸引更多新創企業

性，證交所也採行相關配套措施，包括： 掛牌。