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證券公會半年刊 第 7 期 亞洲資本市場發展之探索－泰國 67

球經濟復甦擴張、私部門消費及投資正向擴張及觀光業持續復甦等，其中私部門消費及投資
預計將分別成長 3% 及 3.5%，而出口總額則預計成長 2.9%。

貳、資本市場

一、證券市場

( 一 ) 泰國現代資本市場的起源可以追溯到 1960 年代初期，泰國第一家證券交易所於 1962 年 7

月以有限合夥的形式成立，1963 年證券交易所註冊為有限公司，更名為曼谷證券交易所有
限公司 (BSE)，儘管曼谷證券交易所提供了一個很好的股票交易場所，但它獲得的關注有限，

1968 年的年營業額僅為 1.6 億泰銖，1969 年為 1.14 億泰銖。1970 年交易量繼續急劇下降
至 4,600 萬泰銖，然後在 1971 年進一步下降至 2,800 萬泰銖，雖然債券的營業額在 1972 年
達到 8,700 萬泰銖，但股票繼續表現不佳，營業額僅為 2,600 萬泰銖，創下歷史新低，BSE

最終在 1970 年代初期停止運營，人們普遍認為，BSE 失敗的原因是缺乏政府支持和泰國人
對股市的瞭解有限。儘管曼谷證券交易所沒有成功，但關於建立一個有政府支持的監管良好
的證券市場的概念受到了公眾的廣泛關注；因此，第二次國民經濟和社會發展規劃 (1967-

1971) 首次提出建立資本市場，提供適當的措施和工具來促進證券交易。1969 年根據世界銀
行的推薦，政府任命哥倫比亞大學的羅賓斯 (Sidney M. Robbins) 教授研究泰國資本市場的

發展，羅賓斯教授此前曾擔任美國證券交易委員會的首席經濟學家，泰國央行還成立了資本
市場發展工作組，負責建立證券市場。1970 年羅賓斯教授發表了一份題為“泰國資本市場＂
的綜合報告，這份報告成為泰國資本市場未來發展的總體規劃。

( 二 ) 1972 年泰國政府通過修改《關於管理影響公共安全和福利的商業活動的第 58 號執行理事會
公告》，加強了政府對金融行業和證券公司的管理強度，為建立資本市場邁出了更為積極的
一步。1974 年 5 月，泰國政府頒布法案，允許成立泰國證券交易所，鼓勵動員國民資本進

行投資，基本立法架構已經到位，1975 年 4 月 30 日，泰國證券交易所正式開始交易。1991
年 1 月 1 日，正式更名為泰國證券交易所 (The Stock Exchange of Thailand, SET)。《泰國

證券交易法》規定，泰國證券交易所由泰國證券交易委員會 (SEC) 監督，證券交易所政策和
運營則由交易所理事會負責，交易所核心工作包括提供證券上市服務、監管上市公司資訊披
露、監管證券交易、監管參與證券交易的會員公司、發佈資訊、進行投資者教育等等，泰國

證券交易所也是世界交易所聯合會 (WFE)、亞洲和大洋洲交易所聯合會 (AOSEF)、國際證券
管理機構組織 (IOSCO) 等國際組織的會員。
( 三 ) 泰國證券交易所 (SET) 主要有兩個板塊： 包括主板市場及另類投資市場 (Market for

Alternative Investment, MAI)；MAI 是依據《泰國證券交易法》建立，於 1999 年 6 月 21 日
正式開始運營，即二板市場，亦稱中小企業板市場，為不符合主板上市條件的中小型或高成

長公司進入資本市場獲取較低成本資金而成立。截至 2023 年，SET 主板市場共有上市公司