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證券公會半年刊 第 7 期 亞洲資本市場發展之探索－泰國 69

11.69%。長期企業債券發行量較去年下降 19.2%，但仍超過 1 兆泰銖的水平。2023 年發行
總量為 1.02 兆泰銖，其中 91% 為投資等級。公司債發行量前五位的產業為金融、能源、房

地產、銀行及資訊通訊科技。2023 年，BAHT 債券發行總額為 121.62 億泰銖。6 家發行人
中有 3 家來自寮國的公共和私營部門 ( 寮國財政部、EDL 發電公司和沙耶武里電力公司 )，
發行總規模為 78.62 億泰銖，另外 3 家發行人為 YOMA Holding ( 緬甸 )、Hattha Bank ( 柬

埔寨 ) 和 HOPE Education ( 中國 )。2023 年，泰國 Kiatnakin Phatra 銀行和開泰銀行向泰國
國內機構投資者發行了歐元、日圓和美元的外匯債券，發行總規模約 596.92 億泰銖。
( 二 ) 2023 年 ESG 債券發行總額達 1,790 億泰銖，泰國財政部 (MOF) 仍然是 ESG 政府債券的

主要發行人，貢獻了發行總量的一半以上 (1,350 億泰銖 )，並且從 2022 年開始逐漸增加。
2023 年最大的 ESG 債券是 Energy Absolute PLC (EA) 發行的綠色債券，價值 98.66 億泰

銖，面向機構投資者和公開發行。EA 發行綠色債券用於投資電動車公共交通 (EV 巴士 )。截
至 2023 年底，ESG 債券的發行總額為 6,587.95 億泰銖，其中 70% 由政府部門發行，30%
由企業部門發行。政府仍然是 ESG 債券的最大發行人，其中包括泰國政府和國有企業。另

一方面，ESG 企業債券的流通金額為 1,978.95 億泰銖，占長期企業債券流通總額的 4.4%，
截至 2023 年底共有 21 家發行人。2023 年 11 月 21 日，內閣批准了泰國 ESG 基金節稅計劃，

該計劃適用於投資於合格股票和債券的長期儲蓄共同基金，泰國 ESG 基金的目的是鼓勵對
支持永續發展 (ESG) 的組織或專案進行投資，並促進資本市場內的長期儲蓄。截至 2023 年
底，泰國 ESG 基金的資產淨值 (NAV) 達 52.67 億泰銖，其中之一是 ESG 債券基金，價值 4.81

億泰銖，占泰國 ESG 基金總額的 9.1%。
( 三 ) 2023 年泰國債券市場經歷了波動的一年，原因是利率週期不斷上升，泰國的政策利率從
2022 年底的 1.25% 逐步上升到 2023 年底的 2.5%，雖然中小型企業發行人的市場情緒受到

了一系列未償付債券的負面影響，但對知名和高投資等級公司債券發行影響甚微。此外，泰
國金融市場充裕的流動性和穩健的基本面也為債券市場的整體穩定性和韌性做出了貢獻。

三、監管體系

泰國的銀行業、證券業、保險業分屬於不同的機構進行監督管理，但均隸屬於財政部。
( 一 ) 泰國證券交易委員會 (Securities and Exchange Commission, SEC)：泰國資本市場的監管機
構，負責制定證券市場監督、促進、發展及運營方面的法律法規，以確保資本市場的公平發

展，提高運營效率，保持長期穩定發展，以及增強泰國證券市場的國際競爭力等。SEC 並監
督泰國證券交易所 (Stock Exchange of Thailand, SET) 下轄的兩個市場，分別為 SET 主板

市場和另類投資市場 (MAI)。截至 2023 年，共有證券公司 49 家，其中以證券經紀為核心業
務 ( 經紀業務 ) 的證券公司 41 家，兼營其他類型證券業務 ( 非經紀業務 ) 的證券公司 8 家。
( 二 ) 泰國銀行 (Bank of Thailand, BOT)：泰國的中央銀行，負責貨幣、外匯、支付系統等方面的

監督管理工作，維護泰國金融環境的穩定。同時，履行對商業銀行等金融機構的日常監管職