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證券公會半年刊 第 7 期 2024 年第 37 屆國際證券協會 (ICSA) 年會紀要 63

從現在的狀態過渡到預定的目標。
( 三 ) 世界上大多數司法管轄區都有一個系統，先是主要立法，然後是更具技術性的規則和指導。

在歐洲，這一點尤為複雜，因為歐盟擁有 27 個成員國，每個國家的當局和立法機構在執行
歐盟規則時，常常會增加其複雜性。因此，歐洲的可持續發展轉型面臨著更大的挑戰，需要
在多元的法律和監管環境中協調一致，以實現共同的環保目標。在英國，預期會有類似的監

管框架建設，現在的重點是跨區域以及全球的實施工作，特別關注傳統融資問題。最大的挑
戰是如何讓整個監督系統促進產業實現從棕色經濟向綠色經濟的轉型。美國在可持續金融方
面，最近發布的披露規則將美國帶到了新的高度，但也有一些爭議，美國不同州在氣候議題

上的做法截然不同。全球在可持續金融方面的努力，雖然面臨複雜性和監管負擔，但有一個
共同目標，即為消費者和公司提供優質的金融服務和產品。

( 四 ) 為了實現這一目標，各國需要加強國際合作和信息共享，確保監管標準的協調和一致性。這
樣做不僅能減少跨國企業的合規負擔，還能促進全球資本市場的穩定和透明。隨著可持續金
融的發展，各國監管機構也需要不斷提升自身的專業能力，了解最新的金融創新和技術變革，

以便及時應對新的挑戰。總體來說，應該尋求簡化和一致性，但要認識到金融市場的本質是
複雜的，應該集中精力在實施和完善現有的法律框架上，而不是頻繁地改變。在推動可持續

金融發展的過程中，既要考慮到行業和企業的適應能力，也要確保監管措施的有效性和長期
穩定性，這樣才能在全球範圍內實現真正的可持續發展。

二、 縮短交割週期 (Shortening of the Settlement Cycle)

主持人： 國際資本市場協會 (ICMA) 亞太區資深總監 Mr. Ricco Zhang

與談人： 孟買證券交易所論壇 (BBF) 前會長 Mr. Uttam Bagri、法國金融市場協會 (AMAFI) 執行
長 Ms. Stéphanie Hubert、明訊銀行股份公司 (Clearstream Banking AG) 執行委員會委
員 Mr. Dirk Loscher、美國證券業暨金融市場協會 (SIFMA) 董事總經理 Mr. Thomas F.

Price、歐洲交易所聯盟 (FESE) 主席 Mr. Rainer Riess。
( 一 ) 縮短交割週期並不是一個新概念，美國自 1995 年起就開始討論實現 T+1，因此這是一段

長達 29 年的旅程。2017 年，美國效仿歐洲實行了 T+2，現在準備進一步縮短至 T+1。從
2024 年 5 月 24 日星期五晚上開始，所有基礎設施啟動，並在收市後開始運行代碼。除了美
國轉向 T+1 外，加拿大、墨西哥和阿根廷也同步轉向 T+1。美國的生效日期是 2024 年 5 月

28 日星期二，然而 5 月 27 日星期一是美國的紀念日假期，因此加拿大、墨西哥和阿根廷將
提前一天，即 5 月 27 日實施。從不同參與者的角度看，T+1 的主要好處在於減少對手風險，

降低保證金需求，使用新技術，並在國際市場上保持一致。交易所、經紀商和中介機構等關
鍵市場參與者需要適應新的交割時間。對於亞洲的對手方，這將更加困難，許多公司可能需
要在美國增加員工以支持這一業務活動。小型市場參與者將面臨更大的挑戰，因為他們難以

在短時間內進行大量投資。行業內不同的數位化程度也會影響過渡的難度。