Page 10 - 證券半年刊113年第7期

08 2024 TAIWAN SECURITIES ASSOCIATION

一步加劇地緣政治風險。儘管近期美國經濟出 參、 證券業展望
現放緩跡象，但受惠於家庭財務穩健、製造業

投資增加和科技業蓬勃發展，仍保持堅挺。其 自 2024 年初至 7 月，台股大漲超過三成，
他地區雖然表現不如美國，但並未出現低迷跡 屢創歷史新高，日均成交量超過 5,000 億元，
象。歐洲經濟表現將逐步增強，中國政府的適 相較 2023 年同期的 3,200 億元大幅增加，凸

度刺激措施也有助於防止房市相關經濟進一步 顯台股多頭行情及資金充沛。台積電引領 AI
下滑，新興市場將從全球貿易反彈和大宗商品 投資浪潮，是台股市值的重要支柱。期間，台
需求中受益。 積電股價突破千元大關，受 AI 晶片需求強勁

在台灣方面，台灣是一個以貿易為主的經 及 NVIDIA 帶動，法人看好其 EPS 和業績前
濟體，其出口由半導體和電子產品製造業推 景，吸引大量資金湧入，不畏股價上漲導致投

動。然而，對電子零組件的高度依賴使台灣容 資成本上升。隨著台積電大漲，其他 AI 概念
易受到全球貿易波動的影響，特別是海外電子 股也受益，股價表現亮眼，進一步提升市場流
產品需求的變化。2024 年底至 2025 年初，隨 動性，激勵散戶投資信心，新增開戶數不斷攀

著全球電子產品週期上升，台灣的出口將繼續 升，尤其 3 月起踴躍參與高股息 ETF 募集，
加速成長。然而，展望 2025 年，情勢將變得 帶動融資餘額顯著增加，並推升台股迭創新

更加嚴峻。若川普在 2024 年底美國總統大選 高，國內投信法人持續買超台股，亦為推升台
中勝出，美國針對中國和其他市場的進口關稅 股之主要力量。除 AI 概念股，其他類股輪動
將在 2025 年下半年內落實。此後貿易成長將 也支撐台股多頭走勢。重電族群因全球能源轉

急劇放緩，並對台灣的生產造成衝擊，從而侵 型和基礎建設商機而受追捧，金融族群因高股
蝕薪資成長並限制私人消費。 息、業績佳及併購題材吸引市場關注，股價表
儘管美國試圖發展本土生產能力，但台灣 現同樣突出。

在製造高階晶片方面的競爭優勢仍將保持。然 近年國內 ETF 快速成長，2018 年底規模
而，部分成熟製程晶片生產已逐步遷往海外。 僅 7,446 億元 ( 國內股票型 ETF 為 1,071 億
此外，中國主導的本土晶片產業發展對台灣生 元 )，至 2024 年 6 月底已達 5.29 兆元 ( 國內

產商構成長期風險，台灣面臨與受補貼的中國 股票型 ETF 為 2.26 兆元 )，整體 ETF 規模過
競爭對手競爭的挑戰，這將削弱其利潤率和市 去 5 年間成長逾 6 倍，其中，國內股票型 ETF

場份額。台灣生產商還面臨人才流失和智慧財 成長更高達 2,012%，遠超過台股同期間市值
產權盜竊的風險。在兩岸關係緊張的背景下， 成長率 149%。隨 ETF 規模快速成長，其占
隨著中國企業減少對台灣供應鏈的依賴，台灣 台股市值比重亦逐漸上升，從 2018 年底占比

的長期需求壓力將加劇，從而削弱其經濟成長 0.33%，至 2024 年 6 月底提高至 2.82%。國
潛力。然而，與人工智慧相關的全球需求將在 內 ETF 在台股占比雖不高，惟其規模及參與投

一定程度上支撐台灣的 IT 產業。 資者快速成長，未來對股市影響力勢將提高。