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證券公會半年刊 第 7 期 2024-2025 台灣經濟情勢與證券業展望 05

率輕微下降，從 3.9% 降至 3.8%，其中州與 年 6 月開始貨幣寬鬆，將關鍵政策利率下調
地方政府支出增長放緩，聯邦政府支出增長加 25 個基點，顯示出歐洲和美國經濟狀況的差

快。第二季進口年增率由 1.1% 增至 4.9%， 異。儘管政策利率將保持高水準至 2025 年，
而出口年增率由 0.5% 增至 3.5%。對於 2024 信貸狀況將逐步改善，中歐和東歐央行已提
年全年美國 GDP 成長率，EIU、S&P Global 前降息，通脹接近央行目標。對於 2024 年全

和 IMF 在 2024 年 7 月的預測值分別為 2.2%、 年，EIU、S&P Global 和 IMF 分別預測歐元區
2.4% 和 2.6%。EIU 和 S&P Global 維持了先 GDP 成長為 1.0%、0.8% 和 0.9%。IMF 的預
前的預測，而 IMF 則調降了 0.1 個百分點。這 測較前次提高 0.1 個百分點，主要得益於服務

顯示出美國經濟增長放緩，比預期更明顯，主 業的強勁表現和上半年淨出口超預期。
要因為消費減弱和淨貿易的負面影響。

近期美國經濟數據顯示出放緩跡象。7 月 二、 中國維持寬鬆政策避免經濟動能回
ISM 製造業 PMI 由 6 月的 48.5 下降至 46.8， 落、通膨壓力抑制日本經濟
連續四個月低於 50，為 2023 年 11 月以來最

低。報告指出，多數產業的需求和訂單數量均 中國國家統計局公布 2024 年上半年 GDP
低迷，這可能會影響業者的投資意願。此外， 年增率為 5.0%，已達成官方目標。2024 年 1-6

7 月的勞動市場數據也顯示降溫。新增非農就 月社會消費品零售額年增率為 3.7%，較 2023
業人數由 6 月的 17.9 萬人減少至 11.4 萬人， 年同期減少 4.5 個百分點，其中商品零售成
失業率從 4.1% 上升至 4.3%。平均時薪的月增 長 3.2%，餐飲成長 7.9%。規模以上工業增加

率和年增率分別降至 0.2% 和 3.6%，皆低於 值年增率為 6.0%，主要受製造業生產回升影
市場預期。國際機構預測，美國 2025 年的經 響，較 2023 年同期成長 2.2 個百分點。固定
濟成長率將在 1.5% 至 1.9% 之間，低於 2024 資產投資年增率為 3.9%，民間投資年增率為

年。這一放緩主要受過去貨幣和財政緊縮政策 0.1%，分別較 2023 年同期增加 0.1 及 0.3 個
影響，較高的借貸利率將抑制家庭在耐用品和 百分點。中國海關總署數據顯示，2024 年上
住宅上的支出。勞動力市場緊張緩解和儲蓄減 半年貿易總額為 2.98 萬億美元，年增率 2.9%，

少也可能削弱消費動能，對消費者支出產生重 其中進口成長 2.0%，出口成長 3.6%。房市表
大影響。 現持續低迷，2024 年上半年房地產開發投資

在歐洲方面，2024 年第 1 季， 歐元區 年減 10.1%，新建商品房銷售額和面積分別下
(EA20) 經濟成長率為 0.4%，比上季增長 0.2 降 25.0% 和 19.0%，較 2023 年同期分別減少
個百分點。內需方面，民間消費年增率為 26.1 及 13.7 個百分點。在 2024 年全年度的

0.8%，固定資本形成年增率為 -0.5%。民間消 中國 GDP 方面，EIU、S&P Global 及 IMF 於
費和政府消費支出分別對經濟成長貢獻 0.4 和 2024 年 7 月發布預測值分別為 4.7%、5.0%

0.3 個百分點，抵消了投資和庫存對經濟的負 及 5.0%，前兩家機構預測值與 6 月數值持平，
面影響。在經歷 2023 年的挑戰後，2024 年歐 後者因中國出口成長及個人消費回溫而調升
洲經濟回升。全球貿易反彈和美國經濟韌性推 0.4 個百分點。
動歐元區出口需求。歐洲央行 (ECB) 於 2024 自 2024 年以來，官方製造業 PMI 指數徘