Page 33 - 證券半年刊115年第10期

證券公會半年刊 第 10 期 櫃買股債雙引擎 共築企業成長動能 31

市轉為公開發行公司，致其未能符合現行我國 三、 開放於境外募集與發行之外幣債券
一般板國際債券發行人之資格條件。另現行外 得雙掛牌為專業板國際債券

國企業或金融機構基於租稅規劃、資金調度與
管理等考量，成立特殊目的公司 (SPV) 統籌發 ( 一 ) 推動背景
行債券及管理資金已為常態，惟依現行主管機 依我國現行承銷制度，國際債券應透過具

關規定，屬於他公司從屬公司之發行人須有實 合格執照之承銷商依規辦理承銷作業，惟實務
際營運行為，故此類 SPV 在實務上難以來臺 上，若境內客戶未能全數認購時，常因國內承
發行債券。綜合考量國際金融市場實務與我國 銷商無足夠之境外客戶可供銷售，致發行案件

債券發行制度，櫃買中心爰建議主管機關酌予 僅得轉往境外募集與發行，並於國外交易所上
調整相關制度。 市掛牌，或同期發行之債券僅有部分券次得於

我國上櫃掛牌之情形。考量盧森堡交易所、新
( 二 ) 具體措施 加坡交易所等國際主要債券交易市場，並未
經通盤檢視相關規範，櫃買中心建請主管 限制債券應全數於當地募集與發行始得上市，

機關評估修正金融監督管理委員會 96 年 6 月 為提升我國債券市場之競爭力，並擴大證券
1 日金管證一字第 09600257036 號令，放寬 商資產管理業務，以及促進商品多元化，爰

外國金融機構及其分支機構之資格條件，得由 配合「亞洲資產管理中心」政策之「壯大資
該外國金融機構或其持股母公司之股票於經主 產管理計畫」，研議在符合櫃買中心所定條件
管機關核定之國外證券市場掛牌交易作為判斷 之前提下，開放部分或全部於境外募集與發行

依據，並同步開放以募資或資金管理所需而設 之外幣計價債券，亦得申請雙掛牌為專業板國
立之 SPV，經母公司出具聲明承諾全額保證債 際債券。
務作為投資人保護措施，亦得為發行人。另櫃

買中心亦建議於「外國發行人募集與發行有價 ( 二 ) 具體措施
證券處理準則」第 45 條明定外國金融機構之 考量專業投資人已具備充分之專業知識與
分支機構得以總括申報方式辦理申報生效，以 交易經驗，可評估及判斷投資與交易風險，爰

利發行人完善法令遵循。 參考國際主要債券交易市場實務，以現行制度
為基礎，規劃在符合現行發行人資格、債券發

( 三 ) 推動效益 行條件、銷售對象限制與資訊申報義務等規範
透過放寬外國金融機構及其分支機構與他 之前提下，開放部分或全部於境外募集與發行
公司之從屬公司之資格條件，可擴大潛在發行 之外幣計價債券，亦得以發行總額向櫃買中心

人基礎，並有助於促進我國制度與國際市場實 申請為雙掛牌之國際債券，以兼顧市場管理之
務接軌，復以總括申報制度強化發行人籌資彈 一致性。另考量此類債券係部分或全部於境外

性與市場運作效率，盼能吸引更多具國際知名 募集與發行，為保障我國承銷商權益並強化市
度與良好信用條件之金融集團或企業來臺發行 場監理，爰採取差異化管理，並同步訂定相關
一般板國際債券，提升市場發行人多元性，並 配套措施，包括：

提供一般投資大眾更為豐富之投資選擇。